Începând cu 5 septembrie 2024, peisajul pieței de capital din România a înregistrat o schimbare notabilă în urma revizuirii universului indicilor Bursei de Valori București, BET. Aceste ajustări reflectă dinamica evolutivă a pieței, având implicații semnificative asupra sentimentului investitorilor și lichidității la nivel regional. Principala schimbare care a afectat indicii BET, BET-TR și BET-TRN a fost excluderea acțiunilor Bursa de Valori București (BVB) și Conpet (COTE) din indicii de referință principali, în favoarea includerii Antibiotice Iași (ATB) și Premier Energy Group (PE). Această schimbare în componența indicilor subliniază atractivitatea în creștere a pieței de capital românești, unde activitatea crescută de IPO-uri a intensificat competitivitatea între companii pentru a îndeplini criteriile Bursei de Valori București pentru statutul de companie „blue chip” – lichiditate solidă și capitalizare de piață semnificativă.

Până în prezent, anunțul includerii celor două noi companii a avut un impact asupra celor patru emitenți afectați de revizuirea indicilor. În perioada 6 septembrie – 25 octombrie 2024, acțiunile au prezentat performanțe divergente: Antibiotice a crescut cu 6,2% și Premier Energy cu 1,8%, în timp ce Conpet și BVB au înregistrat scăderi de 7,9%, respectiv 14,8%. Modificările au intrat oficial în vigoare pe 23 septembrie 2024. De la includere, Antibiotice a înregistrat o scădere ușoară de 1,3%, în timp ce Premier Energy a scăzut cu 6,1%. De cealaltă parte, Conpet a înregistrat o creștere de 5,8%, iar BVB a rămas stabilă. Această performanță variată a acțiunilor pe o perioadă relativ scurtă sugerează că, deși includerea în indicele BET inițial conduce la intrări sau ieșiri de capital, ajustările ulterioare ale pieței sunt mai strâns legate de fundamentele fiecărei companii și așteptările investitorilor.

Performanțele contrastante evidențiază sensibilitatea pieței la schimbările în componența indicilor. Înlocuirea unor companii bine stabilite, precum Conpet și BVB, cu o firmă orientată spre creștere, precum Premier Energy, și o companie din industria farmaceutică, Antibiotice, marchează o evoluție semnificativă pentru indicele BET. În ultimii opt ani, numărul de companii din BET s-a extins de la 10 în 2016 la 20, atingând acest prag în martie 2022, odată cu includerea Aquila, care a fost a 20-a companie inclusă în BET. Pe măsură ce piața se adaptează la aceste schimbări, este de așteptat să apară volatilitatea, întrucât fondurile care urmăresc indicele își realiniază portofoliile.

Astfel, evoluția acestor patru acțiuni ar trebui privită în contextul mai larg al ultimului an. De la IPO-ul din mai 2024, prețul acțiunii Premier Energy a crescut cu 2,9%, iar până în prezent în 2024, Antibiotice a înregistrat o creștere de 122,2%, indicând un sentiment puternic al pieței față de această acțiune. Pe de altă parte, Conpet a scăzut cu 5,6% de la începutul anului, în timp ce prețul acțiunilor operatorului pieței, Bursa de Valori București, a scăzut cu 17,8%. Acest lucru ar putea indica preferința pieței pentru acțiuni de creștere și un apetit redus pentru acțiuni tradiționale axate pe dividende, pe fondul dinamicii schimbătoare a pieței.

Privind înainte – cum va afecta această schimbare fundamentul investițional al indicelui BET-TRN? Antibiotice, cu un raport P/E de 22,5 și un EV/EBITDA de 16,0, se remarcă prin evaluări mai ridicate, sugerând așteptări ale investitorilor de îmbunătățire a performanței financiare viitoare. Premier Energy, cu un raport P/E de 10,8 și un EV/EBITDA de 14,9, reflectă o propunere de valoare diferită. Randamentele dividendelor oferă informații suplimentare: randamentul dividendului Antibiotice în 2024 a fost de 2,7%, în timp ce Premier Energy, fiind listată recent, nu a distribuit încă dividende, dar s-a angajat în prospectul IPO să facă acest lucru. Conpet, pe de altă parte, oferă un randament ridicat al dividendului de 9,1%, indicativ al unei strategii distincte și al unui echilibru risc-recompensă diferit. Randamentul BVB pentru 2024 este aliniat cu cel al Antibiotice, de 2,7%. Per ansamblu, este clar că acțiunea Conpet se număra printre acțiunile cu cele mai mari dividende, iar cu Premier Energy probabil concentrându-se pe investiții semnificative, mai degrabă decât pe egalarea randamentelor ridicate ale Conpet, ar putea exista ușoare ajustări la nivelul randamentelor totale oferite de cei doi noi intrați, comparativ cu foștii membri ai indicilor. Totuși, în contextul mai larg al indicelui BET-TRN, ajustarea randamentului total al dividendelor este puțin probabil să fie drastică, întrucât această schimbare implică doar două companii din 20, echilibrând așteptările privind randamentul cu perspectivele de apreciere a capitalului.

Dintr-o perspectivă mai amplă, dinamica acțiunilor plătitoare de dividende continuă să joace un rol crucial în regiune. Dividendele reinvestite au fost un motor major al randamentelor totale, în special pe piața românească, unde au depășit semnificativ randamentele simple generate din creșterea prețului acțiunilor, din 2014 încoace. Analiza randamentului evoluției indicelui din ultimii 10 ani arată că 146% din randament a fost generat de aprecierea prețului emitenților BET-TRN, și alte 239% din dividendele reinvestite. Aceasta înseamnă că dividendele reinvestite au depășit randamentele doar din aprecierea prețurilor și demonstrează importanța dividendelor pentru piața de capital din România. Acest aspect adaugă un alt strat important în luarea deciziilor de investiții – întotdeauna să se ia în considerare randamentele totale, deoarece acestea pot fi semnificativ diferite. Până acum în 2024, indicele BET-TRN, așa cum este reflectat de ETF-ul InterCapital Asset Management tranzacționat la Bursa de Valori București, a înregistrat o creștere de 12,5% la nivel de preț, în timp ce o creștere suplimentară de 7% a fost generată de dividendele reinvestite.

În contextul randamentelor dividendelor din ultimul deceniu, 2024 se situează pe locul patru, în prezent la 7%, calculat în euro. Excluzând randamentul excepțional al dividendului din 2023 de 23%, generat de plata dividendului unic de la Fondul Proprietatea ca urmare a IPO-ului Hidroelectrica, cel mai mare randament a fost în 2019, la 11,4%, urmat de 2018 la 9,2% și 2022 la 8,4%. Pe măsură ce anul progresează, există cel puțin două companii – Sphera Franchise Group și One United Properties – care vor plăti dividende suplimentare, cu randamente anticipate de aproximativ 2,6% și respectiv 2%.

Pentru investitorii care consideră investițiile la Bursa de Valori București, în special pentru randamentele atractive ale dividendelor, este esențial să recunoască variabilitatea randamentelor de-a lungul anilor. Media pe 11 ani, incluzând anul 2024 până în prezent, este la un procent atractiv de 6,8%. Chiar și cu rezultatele financiare mixte înregistrate până acum în 2024 de companiile incluse în indicele BET-TRN, la InterCapital Asset Management, ne așteptăm ca nivelurile dividendelor să rămână stabile în 2025, chiar și cu schimbarea recentă care a eliminat Conpet, acțiunea cu randament al dividendelor ridicat, din indice. Această schimbare subliniază importanța atât a oportunităților de creștere, cât și a plăților consistente de dividende, mai ales având în vedere că marea majoritate a emitenților din indice continuă să plătească o parte importantă din câștigurile lor în fiecare an, oferind investitorilor randamente atractive ale dividendelor.

 

 

Vă rugăm să rețineți că plata dividendului extraordinar al Fondului Proprietatea din 2023, ca urmare a IPO-ului de succes al Hidroelectrica, a fost exclusă din calculul de mai sus al randamentului dividendului, pe fondul caracterului său unic.

LĂSAȚI UN MESAJ

Vă rugăm să introduceți comentariul dvs.!
Introduceți aici numele dvs.

Acest site folosește Akismet pentru a reduce spamul. Află cum sunt procesate datele comentariilor tale.